Stratégies d'investissement
Actions canadiennes
Gestion de portefeuille Natcan offre une gamme complète de produits de placement en actions canadiennes. Les stratégies offertes incluent différents styles de gestion et couvrent à la fois les marchés de petite et grande capitalisation. L’offre de produits inclut également un produit socialement responsable. Chaque stratégie est gérée par une équipe de gestion indépendante ayant développé une expertise éprouvée dans son style respectif.
Actions canadiennes Selexia
Gestion de portefeuille Natcan a signé en janvier 2008 une entente avec Gestion de portefeuille Selexia, devenue ainsi le partenaire de Natcan dans la gestion des actifs institutionnels en actions canadiennes de grande capitalisation. Les trois principaux gestionnaires de Selexia tirent profit de leurs nombreuses années d’expérience sur les marchés financiers et l’équipe affiche une grande stabilité. Jacques Chartrand dirige l’équipe depuis ses débuts et est l’un des fondateurs de Gestion de portefeuille Natcan. Aujourd’hui, il figure parmi les gestionnaires les plus chevronnés de l’industrie. Le style de gestion très discipliné, qui se distingue par son approche éclectique combinant des considérations valeur et croissance est demeurée très constant au fil des années.
Approche de gestion
Notre approche consiste notamment à favoriser les titres sous-évalués, de façon à limiter le risque du portefeuille et à préserver le capital. Bien que cette façon de procéder soit plutôt associée à un style valeur, nous apportons également un biais croissance au portefeuille en sélectionnant les entreprises qui possèdent un bon catalyseur d’augmentation des profits. En combinant les avantages de ces deux styles, il nous est possible de générer une bonne performance dans toutes les phases du marché. Par ailleurs, nous offrons une réelle gestion active en n’hésitant pas à maintenir des déviations considérables par rapport à l’indice de marché. Nous croyons qu’il est important de procéder à des rotations de secteurs et ce, peu importe le contexte financier. Quand le marché s’y prête, nous avons tendance à privilégier une approche à contre-courant, en favorisant les titres et les secteurs négligés par les investisseurs. Enfin, nous faisons preuve de discipline dans le cadre de nos achats et de nos ventes de titres et nous sommes convaincus qu’il est aussi important d’éviter les désastres que de détenir les grands gagnants pour offrir une belle performance.
Processus de gestion
Le choix de titres est prioritaire au choix des secteurs. D’ailleurs, ce sont souvent les choix de titres qui déterminent le niveau des déviations sectorielles. Autrement, certains facteurs macroéconomiques et une analyse relative à chaque industrie permettent d’identifier des thèmes stratégiques d’investissement.
Sélection de titres
Dans notre approche, les titres et secteurs de type valeur sont nettement favorisés, au détriment des titres et secteurs momentum. L’équipe partage une aversion face aux titres dispendieux et surendettés. Elle recherche plutôt des titres offrant des caractéristiques thématiques attrayantes ou des catalyseurs particuliers pouvant avoir un impact favorable sur les bénéfices futurs.
Le niveau d’évaluation est généralement le premier élément pris en compte dans le processus de sélection. Ensuite, une analyse détaillée de la situation financière de la compagnie et de ses perspectives est effectuée, suivie d’une évaluation de la direction. Les gestionnaires recherchent des entreprises offrant des coûts de production concurrentiels dans leur industrie, un bon volume d’affaires avec des perspectives de croissance intéressantes ainsi qu’un bilan conservateur. Le choix de titres est effectué en fonction d’un objectif de rendement de 15 % à 20 % sur un horizon d’investissement de 12 à 18 mois.
Les décisions d’achat ciblent les entreprises qui possèdent les caractéristiques suivantes :
- Bonne équipe de direction
- Coûts de production faibles
- Évaluation raisonnable
- Bilan conservateur et bon levier d’exploitation
- Risque limité d’une baisse du titre.
Nous vendons lorsque les critères d’achat fondamentaux ne sont plus rencontrés et lorsque nous avons des perspectives négatives sur les générateurs de profit. Nous vendons la moitié d’une position lorsque ses générateurs se détériorent et le reste si la tendance se poursuit. Nous ne vendons pas uniquement en nous basant sur les évaluations et nous tentons d’ignorer la rumeur du marché. Typiquement, les décisions de vente résultent d’un changement défavorable en ce qui a trait à un ou plusieurs facteurs stratégiques.
Sélection sectorielle
Le choix des secteurs se fait en fonction d’une analyse relative à chaque industrie de façon à identifier des thèmes stratégiques d’investissement pouvant s’appliquer à un ou plusieurs secteurs. La surpondération ou la sous-pondération d’un titre peut dépendre tant de la sélection de titres que du processus d’allocation sectorielle. Ainsi, la pondération par secteur peut dévier substantiellement de celle du S&P/TSX, et ce, pendant une période de temps relativement prolongée.
Équipe de gestion
Gestion de portefeuille Selexia est le partenaire de Natcan pour la gestion des actions canadiennes de grande capitalisation dans le cadre de mandats institutionnels. Cette firme a été fondée en 2008 par l’ancien fondateur et vice-président du conseil d’administration de Natcan, Jacques Chartrand. Celui-ci dirige l’équipe, assisté de deux gestionnaires principaux, Claude Boulos et Benoit Brillon, avec qui il collabore depuis de nombreuses années.
L’équipe bénéficie également de l’expertise d'une analyste spécialisée : Marlene Osganian. L'analyste procède à un suivi continu des titres contenus dans les secteurs, surveille de près les nouvelles affectant ces secteurs et révise les rapports de recherche des firmes externes. Elle soumet ses recommandations et partage ses idées avec l’ensemble de l’équipe.
Offre de produits
| Stratégie | Description | Disponibilité |
| Fonds d'actions canadiennes Natcan | Portefeuille d’actions canadiennes de grande capitalisation combinant les critères de valeur et de croissance dont l’objectif est de surpasser le rendement de l’indice S&P/TSX. | Fonds commun Gestion distincte |
| Fonds contra cyclique Natcan II | L'objectif de placement consiste à atteindre un rendement supérieur principalement par l'appréciation du capital. Le gestionnaire utilise la méthode valeur à contre courant. L’horizon de placement est d'environ un an. | Fonds commun |
| Fonds de valeur à contre-courant Natcan | L'objectif de placement consiste à atteindre un rendement supérieur principalement par l'appréciation du capital. Le gestionnaire utilise la méthode valeur à contre courant. L’horizon de placement est de 6 à 18 mois. | Fonds commun |
| Fonds d'actions Momentum Mondial Natcan II | L’objectif consiste à atteindre un rendement supérieur principalement par l’appréciation du capital. Dans le but d’atteindre cet objectif, le gestionnaire utilise la méthode momentum, en investissant de façon systématique dans des titres qui représentent le 1er décile de performance des différents indices de référence. | Fonds commun |
Pour des informations à jour en termes de performances et de stratégies, nous vous invitons à consulter les bulletins trimestriels Natcan.
Actions canadiennes Avantage
Approche de gestion
Notre approche axée sur les investissements à long terme préconise les titres sous-évalués afin de mitiger les risques du portefeuille et de préserver le capital. Bien que notre approche soit principalement de type valeur, nous y intégrons également une composante croissance par l’entremise de compagnies bénéficiant d’un agent catalyseur pouvant accroître leurs bénéfices.
Étant donné la force de nos convictions, il arrive que nous favorisions un positionnement allant à l’encontre des tendances de marché en investissant dans des titres délaissés par les investisseurs. Nous faisons preuve de discipline lors de nos transactions et nous sommes d’avis qu’il est aussi important d’éviter les désastres que de détenir des titres vedettes. Le taux de rotation du portefeuille est faible, le taux de rendement des dividendes est important et nous favorisons les titres qui ont un historique de croissance des dividendes.
Processus de gestion
Notre aversion aux titres spéculatifs, de compagnies aux prises avec de lourdes dettes, et aux titres surévalués se transigeant à des prix exorbitants nous permet de diminuer le risque de baisses soudaines et inattendues des marchés lorsque la tendance se renverse. La sélection de titres est le noyau de notre processus de gestion. Le portefeuille, dans son ensemble, doit afficher des ratios d’évaluation supérieurs par rapport à l’indice, reflétant notre style de gestion valeur.
L’évaluation constitue généralement la première étape de notre analyse. Nous demeurons en contact avec les différentes équipes de direction des entreprises dans lesquelles nous investissons en participant à des rencontres ou à des conférences téléphoniques.
Viennent ensuite une analyse financière détaillée et une évaluation des perspectives stratégiques de l’entreprise. Nous favorisons particulièrement les entreprises bénéficiant de faibles coûts de production et d’un bon effet de levier d'exploitation (influence du volume et des coûts) au sein de leurs industries respectives. Notre décision de vendre un titre résulte généralement d’une détérioration d’un ou plusieurs facteurs stratégiques ou d’un critère d’évaluation. Notre approche préconise une prise de profits sur une base assez régulière étant donné notre emphase sur la protection du capital.
Équipe de gestion
La gestion de l'équipe est assurée par Hélène Bond.
Hélène a fait ses débuts dans l’industrie du placement en 1982 et gère les portefeuilles d’actions canadiennes du Trust Banque Nationale depuis 1996. Elle est accompagnée d'un vice-président, Manik Sincennes, qui gère principalement les paniers indiciels étrangers de la Financière Banque Nationale ainsi que le panier " MAC ". Il est également en charge de la répartition d'actifs des fonds communs de revenu mensuel. Pour sa part, Chantal Ouimet, vice-présidente adjointe, est responsable de la couverture des secteurs des matériaux de base, de l'énergie et des produits industriels.
Tous trois bénéficient de l'expertise d'un analyste, Étienne Filion, qui appuie l'équipe dans ses travaux de recherche.
Offre de produits
| Stratégie | Description | Disponibilité |
| Actions canadiennes de grande capitalisation Avantage | Portefeuille valeur d’actions canadiennes de grande capitalisation dont l’objectif est de surpasser le rendement de l’indice S&P/TSX et dont l’approche accorde une emphase importante sur la protection du capital. | Gestion distincte |
Actions canadiennes Croissance
Approche de gestion
La philosophie de gestion de l’équipe repose sur notre conviction que la meilleure façon de créer de la richesse pour nos clients est en détenant de bonnes entreprises sur un horizon à long terme. Notre objectif vise à identifier des thématiques de placement stratégiques à long terme et des opportunités de placement tactiques à court terme qui, selon nous, représentent de bonnes occasions de croissance pour certaines compagnies canadiennes. En jumelant cet objectif à un processus permettant de réduire le risque du portefeuille et d’adhérer à des critères d’évaluation spécifiques, nous créons un portefeuille d’actions canadiennes de grande capitalisation de type croissance et de haute qualité.
Processus de gestion
La construction du portefeuille débute par l’identification de thématiques de placement stratégiques à long terme ou de tendances séculaires pouvant influencer considérablement les entreprises et les secteurs. Les thèmes sont définis par l’entremise d’une synthèse de tendances macro et d’interventions ascendantes de la part des spécialistes sectoriels de sorte que le portefeuille soit positionné pour profiter des anomalies de marché et des tendances cycliques. L’objectif consiste à identifier des opportunités de croissance exceptionnelles au sein de secteurs appelés à générer une croissance des bénéfices et des flux de trésorerie positifs au fur et à mesure que les thèmes identifiés se concrétiseront. Une fois les thèmes identifiés, une première allocation sectorielle est effectuée selon les préférences de l’équipe.
Une fois que la décision relative aux secteurs est prise, une analyse ascendante est effectuée pour sélectionner les titres individuels à inclure en portefeuille. L’équipe exécute cette analyse en évaluant les attributs fondamentaux qualitatifs et quantitatifs des entreprises en tentant d’identifier ceux qui correspondent au style croissance à prix raisonnable (GARP).
| Attributs qualitatifs | Attributs quantitatifs |
|
|
L’évaluation est l’élément clé de l’analyse de titres; le prix payé pour un titre ne doit pas excéder sa valeur intrinsèque estimée. Nous sommes prêts à payer une prime raisonnable pour un titre, si ses attributs fondamentaux et ses perspectives sous-jacentes le justifient. La principale méthode d’évaluation consiste à comparer les attributs quantitatifs d’une entreprise à son taux de croissance anticipée ainsi qu’à ceux d’entités corporatives opérant au sein de la même industrie. Cette analyse aide à déterminer si la direction de l’entreprise sera en mesure d’utiliser un avantage concurrentiel ou une position dominante pour stimuler ses revenus et bénéfices. Une fois l’analyse complétée, la décision d’inclure ou d’exclure le titre est prise.
Équipe de gestion
Les stratégies d'actions canadiennes de croissance de Natcan sont gérées par une équipe de professionnels chevronnés. Mark Jackson dirige l’équipe; il travaille de concert avec Paul Wong, expert en ressources naturelles, Reza Samahin (science et technologie) et Michael A. Colavecchia (secteurs sensibles aux taux d’intérêt). Ensemble, ils forment l’équipe d’actions canadiennes croissance.
Ces quatre experts en placement détiennent la désignation CFA et gèrent les portefeuilles à partir des bureaux de Natcan à Toronto. Cette proximité physique permet de fréquentes discussions entre les membres de l’équipe et aide à créer un environnement propice à l’échange informel d’idées et d’opinions.
L’équipe bénéficie aussi du soutien de la plate-forme d’analyse mondiale de Natcan.
Offre de produits
| Stratégie | Description | Disponibilité |
| Stratégie en actions canadiennes de style croissance Natcan | Portefeuille croissance de grande capitalisation dont l’objectif consiste à surpasser le rendement de l’indice S&P/TSX. | Gestion distincte |
Actions canadiennes de valeur sociale
Approche de gestion
L’objectif du Fonds de valeur sociale Natcan comporte deux volets : un objectif financier et un autre de valeur sociale. Les titres composant le portefeuille sont donc choisis en fonction d’évaluations financières basées sur l’analyse fondamentale, mais aussi en fonction des critères qualitatifs fournis par une agence de notation spécialisée.
Approche financière
Notre approche consiste notamment à favoriser les titres sous-évalués, de façon à limiter le risque du portefeuille et à préserver le capital. Bien que cette façon de procéder soit plutôt associée à un style valeur, nous apportons également un biais croissance au portefeuille en sélectionnant les entreprises qui possèdent un bon catalyseur d’augmentation des profits. En combinant les avantages de ces deux styles, il nous est possible de générer une bonne performance dans toutes les phases du marché. Par ailleurs, nous offrons une réelle gestion active en n’hésitant pas à maintenir des déviations considérables par rapport à l’indice de référence. Nous croyons qu’il est important de procéder à des rotations de secteurs, et ce, peu importe le contexte financier. Quand le marché s’y prête, nous avons tendance à privilégier une approche à contre-courant, en favorisant les titres et les secteurs négligés par les investisseurs. Enfin, nous faisons preuve de discipline dans le cadre de nos achats et de nos ventes de titres et nous sommes convaincus qu’il est aussi important d’éviter les désastres que de détenir les grands gagnants pour offrir une belle performance.
Approche sociale
Notre objectif est d’amener notre fonds au-dessus de la cote sociale de l’indice S&P/TSX. Pour ce faire, nous faisons appel à trois stratégies. La première consiste à exclure les entreprises dont la mission principale est liée à la production d’armements, de tabac, d’alcool, d’énergie nucléaire, de pornographie et de jeu. La seconde stratégie fait appel à des critères de valeur sociale faisant état des forces et des faiblesses éthiques des entreprises dans divers domaines, tels que les relations avec la communauté, la diversité, les relations avec les employés, l’environnement, les produits et pratiques commerciales, etc. La troisième stratégie vise à mettre de l’avant le pouvoir d’actionnariat par l’utilisation des procurations de vote. Les lignes directrices s’inspirent des politiques développées par certains regroupements d’actionnaires actifs en matière de surveillance des principes éthiques et sociaux.
Processus de gestion
Le choix de titres est prioritaire au choix des secteurs. D’ailleurs, ce sont souvent les choix de titres qui déterminent le niveau des déviations sectorielles. Autrement, certains facteurs macroéconomiques et une analyse relative à chaque industrie permettent d’identifier des thèmes stratégiques d’investissement.
Sélection de titres
Dans notre approche, les titres et secteurs de type valeur sont nettement favorisés, au détriment des titres et secteurs momentum. L’équipe partage une aversion face aux titres dispendieux et surendettés. Elle recherche plutôt des titres offrant des caractéristiques thématiques attrayantes ou des catalyseurs particuliers pouvant avoir un impact favorable sur les bénéfices futurs.
Le niveau d’évaluation est généralement le premier élément pris en compte dans le processus de sélection. Ensuite, une analyse détaillée de la situation financière de la compagnie et de ses perspectives est effectuée, suivie d’une évaluation de la direction. Les gestionnaires recherchent des entreprises offrant des coûts de production concurrentiels dans leur industrie, un bon volume d’affaires avec des perspectives de croissance intéressantes ainsi qu’un bilan conservateur. Le choix de titres est effectué en fonction d’un objectif de rendement de 15 % à 20 % sur un horizon d’investissement de 12 à 18 mois.
Les décisions d’achat ciblent les entreprises qui possèdent les caractéristiques suivantes :
- Bonne équipe de direction
- Coûts de production faibles
- Évaluation raisonnable
- Bilan conservateur et bon levier d’exploitation
- Risque limité d’une baisse du titre.
Nous vendons lorsque les critères d’achat fondamentaux ne sont plus rencontrés et lorsque nous avons des perspectives négatives sur les générateurs de profit. Nous vendons la moitié d’une position lorsque ses générateurs se détériorent et le reste si la tendance se poursuit. Nous ne vendons pas uniquement en nous basant sur les évaluations et nous tentons d’ignorer la rumeur du marché. Typiquement, les décisions de vente résultent d’un changement défavorable en ce qui a trait à un ou plusieurs facteurs stratégiques.
Le processus de gestion est complété avec des intrants de recherche et de construction de portefeuille liés aux critères d’investissement responsable. Sont exclues les entreprises dont la mission principale est liée à la production d’armements, de tabac, d’alcool, d’énergie nucléaire, de pornographie et de jeu de hasard. L’équipe de gestion évite, dans la mesure du possible, d’investir dans des entreprises où les femmes cadres ne sont nullement représentées, où les activités laisseraient libre cours à une violation importante des droits de la personne ou au travail abusif des enfants et des femmes. Une inclusion en fonction d’une analyse des facteurs positifs est également effectuée, tout comme une gestion des risques de « valeurs sociales ».
Équipe de gestion
Gestion de portefeuille Selexia est le partenaire de Natcan pour la gestion des actions canadiennes dans le cadre de mandats institutionnels. Cette firme a été fondée en 2008 par l’ancien fondateur et vice-président du conseil d’administration de Natcan, Jacques Chartrand. Celui-ci dirige l’équipe, assisté de deux gestionnaires principaux, Claude Boulos et Benoit Brillon avec qui il collabore depuis de nombreuses années.
L’équipe bénéficie également de l’expertise d'une analyste spécialisée : Marlene Osganian. L'analyste procède à un suivi continu des titres contenus dans les secteurs, surveille de près les nouvelles affectant ces secteurs et révise les rapports de recherche des firmes externes. Elle soumet ses recommandations et partage ses idées avec l’ensemble de l’équipe.
Offre de produits
| Stratégie | Description | Disponibilité |
| Fonds d'actions canadiennes de valeur sociale Natcan | Portefeuille combinant les critères de valeur et de croissance d’actions canadiennes de grande capitalisation dont l’objectif est de surpasser le rendement de l’indice S&P/TSX, tant en termes de performance financière que sociale. | Fonds commun |
Natcan gère également un panier de valeurs sociales canadiennes pour le compte d’un partenaire interne. Pour en savoir davantage sur ce produit, nous vous invitons à contacter Grace Di Meo, vice-présidente, distribution, et en charge des activités de l’investissement responsable.
Nous vous invitons aussi à consulter la section complète de ce site consacrée à l’investissement responsable.
Pour des informations à jour en termes de performances et de stratégies, nous vous invitons à consulter les bulletins trimestriels Natcan.
Actions canadiennes de petite capitalisation
Pour tout savoir sur notre stratégie d’actions canadiennes de petite capitalisation, veuillez consulter la section consacrée à cette classe d’actif.