Notre objectif est de répondre efficacement à tous les besoins d’investissement de notre clientèle de particuliers et d’investisseurs institutionnels. Appuyée par un service à la clientèle distinctif et une gestion opérationnelle dont la fiabilité est assurée par une technologie de fine pointe, la firme est déterminée à maintenir le cap sur sa stratégie d’affaires et à assurer sa croissance future en élargissant l’éventail des catégories d’actif et des stratégies de placement offertes.

Gestion de portefeuille Natcan offre une gamme complète et diversifiée de produits d’investissement de qualité supérieure et couvrant l’ensemble des marchés financiers mondiaux. Outre les principaux produits dont vous trouverez les détails dans les classes d’actif qui composent le menu de cette section, la firme gère plusieurs mandats régionaux et sectoriels.

LES OBLIGATIONS CORPORATIVES

Les actions récentes des banques centrales en réponse à la détérioration de la situation économique font en sorte que les rendements des obligations gouvernementales de longues échéances ont chuté fortement. Les investisseurs auront réalisé des gains importants sur ces titres au cours des derniers mois, notamment ceux ayant concentré leurs pondérations dans les titres du gouvernement fédéral.

Pour l’investisseur à long terme, les décisions de placement dans le contexte actuel sont difficiles et déchirantes. Soit qu’il accepte un rendement excessivement bas sur les titres gouvernementaux avec une faible anticipation de gain en capitaux ou bien il commence à déployer ses fonds dans les actifs plus risqués dans un contexte économique ne démontrant pas beaucoup de signes d’amélioration.

Les marchés obligataires ont offert aux investisseurs un répit dans la tourmente alors que les émissions gouvernementales se voyaient octroyer le rôle d’actifs de préservation de capital de choix. L’indice obligataire universel DEX a terminé l’année 2008 à la hausse avec un rendement de 2,88 % en décembre et un rendement annuel de 6,41 %. Les rendements des différentes catégories d’obligations ont varié considérablement, comme en témoigne le rendement de 11,51 % de l’indice obligataire gouvernement fédéral DEX et la chute de 28,35  % de l’indice haut rendement Merrill Lynch (couvert pour les fluctuations devise).

Les portefeuilles d’obligations corporatives sous notre gouverne ont enregistré une surperformance substantielle en 2008. Nous croyons que les obligations corporatives et les obligations à haut rendement représentent deux des secteurs appelés à bien performer au cours des prochains mois, lorsque les marchés de crédit entameront l’inévitable processus de stabilisation en contexte d’écarts très élevés.

Bien que la cote de crédit et le choix de l’échéance soient des paramètres de premier ordre, le tableau suivant illustre également l’importance des choix du secteur d’activité dans la gestion des risques d’un portefeuille d’obligations corporatives (Tableau 1). Le tableau fait nettement ressortir les différences importantes de rendement entre les différents secteurs.

Tableau 1 - Rendement total un an au 31 décembre 2008
	Court terme	Moyen terme	Long terme	Total
Communication	5,36	1,7	-6,2	0,98
Énergie	5,38	1,08	-10,06	-3,35
Financière	4,99	-2,81	-20,01	1,28
Industrielle	4,82	-2,90	-11,71	-3,00
Infrastructure	6,10	1,53	-10,47	-3,79
Titrisation	6,52	5,53	S/O	6,48

Natcan a développé une expertise qui permet de gérer efficacement ces risques comportant plusieurs dimensions, limitant des écarts de rendement importants vis-à-vis les indices de référence.

Une alternative intéressante !

La détérioration des conditions de crédit à l’échelle de la planète a propulsé les anticipations de taux de défaut des obligations corporatives vers des niveaux très élevés. Conjuguée à l’élargissement des primes de liquidité, il en résulte des écarts de rendement attrayants pour les investisseurs à long terme.

Une amélioration des conditions économiques au cours des prochains trimestres sera favorable à un resserrement des écarts menant à une baisse relative du taux de financement des sociétés.

Pour les investisseurs plus agressifs, une réallocation d’une portion du portefeuille dans un fonds d’obligations à haut rendement comporte également des avantages intéressants.

Pour les investisseurs plus conservateurs nous offrons le Fonds d’obligations univers corporatif Natcan, qui procure un rendement courant moins élevé mais où la qualité du crédit des émetteurs est supérieure.

Nous vous invitons à consulter la section Revenu fixe pour plus d'information.