Mise à jour sur la volatilité des marchés

Communiqué Spécial

Montréal, le 23 septembre 2008 - La volatilité des marchés a crû de façon importante au cours des derniers jours. Nous traversons actuellement une période de turbulence qui se répercute sur l’ensemble des marchés financiers et des classes d’actif à travers le monde. Cette communication a pour but de vous aider à comprendre la situation actuelle et ses impacts sur vos investissements.

Résumé de la situation

L’économie mondiale et les marchés financiers sont aux prises depuis plus d’un an avec un mouvement généralisé de réduction des niveaux d’endettement. Plusieurs événements récents qui s’inscrivent dans cette tendance lourde ont engendré un haut niveau de volatilité au sein des marchés. Le ralentissement économique mondial, la baisse du marché immobilier américain, la crise de crédit et le récent revirement de tendance au niveau des ressources créent beaucoup de remous et d’inquiétude.

Les difficultés rencontrées par d'importantes institutions financières aux États-Unis ajoutent à la liste des controverses avec laquelle les investisseurs doivent composer. Après Bear Sterns, qui fut rachetée par JP Morgan en mars, ce fut au tour de Lehman Brothers, une autre banque d'affaires américaine, de se placer sous la protection de la loi américaine sur les faillites. Et depuis la semaine dernière, les projecteurs sont tournés vers AIG, un géant de l’assurance acculé à la faillite. Notez qu’aucun des portefeuilles en gestion active gérés par Natcan ne détenait de position dans Lehman Brothers ou dans AIG lors des annonces de la semaine dernière.

Tous ces événements ont des impacts significatifs sur les marchés. La plupart des places boursières à travers le monde se replient de façon importante. L’indice S&P 500 américain est en baisse de 8 % depuis le début de l’année  et les reculs sont encore plus significatifs du côté de l’indice mondial MSCI (-12 %).

Le marché canadien, quant à lui, traverse l’une de ses plus fortes périodes de volatilité en une décennie. Il faut dire que notre marché dépend grandement des secteurs liés aux ressources et que le recul des prix des matières premières est considérable depuis le début de l’année. L’indice S&P/TSX est en baisse de 5 % en 2008¹ et le recul enregistré est de l’ordre de 6 % depuis le début de septembre.

Soulignons que la situation est moins alarmante du côté du marché obligataire, qui se voit favorisé par le ralentissement économique et la recherche de valeurs sûres en contexte de tourmente. En effet, la performance mesurée par l’indice canadien universel DEX se chiffre à +3 % depuis le début de l’année¹.

Des interventions rassurantes

Des interventions musclées sans précédent ont été effectuées par les autorités monétaires et fiscales américaines afin d’atténuer les impacts de la crise de crédit qui continue de sévir. Outre des mesures budgétaires, la Réserve fédérale a réduit son taux directeur de 2,25 % depuis le début de l’année.

La Fed s’est portée au secours du secteur financier de diverses façons. Tout récemment, elle a décidé d'octroyer un prêt d'urgence de 85 milliards $ à AIG pour prévenir une faillite de l'assureur, moyennant une part de près de 80 % du capital de la compagnie. Selon de nombreux intervenants, il s’agirait de la plus radicale intervention de la Fed dans le secteur privé. 

Un processus nécessaire

Les corrections de marchés sont des processus sains et nécessaires. Lorsque les marchés ont été à la hausse pendant de longues périodes, il est préférable qu’ils retrouvent des niveaux plus raisonnables de façon ordonnée.

Les événements récents liés au secteur financier américain pourraient être vus, en quelque sorte, comme étant inévitables. Ils font partie du processus de diminution de l'effet de levier financier qui prévaut à l'échelle mondiale depuis plus d’un an. Cette démarche s’avère nécessaire afin que les marchés purgent les excès de crédit des dernières années et retrouvent un niveau de croissance plus sain et plus soutenable à long terme.

Si de telles circonstances peuvent être sources d'inquiétude, les mesures que continuent de mettre en place les autorités réglementaires afin de stabiliser les marchés sont rassurantes. De plus, notons que la santé des banques canadiennes fait de plus en plus d’envieux à l’échelle internationale.

Nous vous invitons à consulter la dernière édition du Point de repère Natcan qui aborde plus en détail le phénomène de diminution d’effet de levier.

Vos placements sont entre bonnes mains

Notre approche de gestion est dominée par un accent sur la préservation du capital. Bien avant les soubresauts boursiers des derniers jours, les portefeuilles de nos clients avaient été positionnés de façon prudente. Ainsi, les portefeuilles d’actions canadiennes de grande capitalisation affichent d’excellentes performances relatives depuis quelques semaines. Le rendement du Fonds d’actions canadiennes Natcan en témoigne avec une valeur ajoutée de 1,69 % depuis le début du mois1 et de 2,88 % depuis le début du trimestre.

Nos fonds d’actions étrangères sont également en avance par rapport à leur indice de référence respectif depuis le début du mois : le Fonds d’actions américaines offre une valeur ajoutée de 0,72 %, alors que le Fonds d’actions internationales et le Fonds d’actions mondiales surclassent leur indice de référence de 2,05 % et 1,41 % respectivement.

L’obtention de ces bonnes performances dans une conjoncture tourmentée s’explique par des mesures défensives judicieuses telles que la décision d’éviter, voire éliminer, les titres d’institutions financières régionales aux États-Unis ou ceux se transigeant à des multiples injustifiés dans le secteur des ressources au Canada.

Soyez assurés que nous demeurons aux aguets et que nous suivons la situation de près. N’hésitez pas à nous contacter si vous avez des questions ou commentaires.

Gestion de portefeuille Natcan

 

¹ Les valeurs ajoutées présentées pour les fonds sont calculées en fonction de rendements au 19 septembre 2008, nets des frais.

 

Ce document est fourni à titre d’information seulement et ne doit en aucun cas être considéré ou utilisé aux fins d’offre d’achat de parts dans un fonds ou de toute autre offre de titres, quelle que soit la juridiction. Bien que les renseignements contenus aient été obtenus de sources que nous croyons fiables, leur exactitude et exhaustivité ne sont pas garanties et ils ne confèrent aucun droit aux acheteurs. Les informations et les opinions qui y sont exprimées sont sujettes à changement selon les conditions du marché ou toute autre conjoncture. Aucune prise de décision de placements ne devrait reposer sur les points de vue exprimés. Les rendements passés ne permettent pas nécessairement de prévoir les rendements futurs. En aucun cas, cette publication ne peut être reproduite en tout ou en partie, sans avoir obtenu la permission écrite préalable de Gestion de portefeuille Natcan. 

À propos de Gestion de portefeuille Natcan Inc.

Fondée en 1990 et filiale de la Banque Nationale du Canada, Gestion de portefeuille Natcan Inc. est une société de gestion d’actifs offrant des services de gestion à une clientèle institutionnelle (fonds de pension, fondations, compagnies d’assurance). L’entreprise gère également plusieurs fonds communs de placement et portefeuilles de gestion privée. Avec plus de 28 milliards de dollars en actifs sous gestion et plus de 40 professionnels du placement répartis dans les bureaux de Montréal et Toronto, elle figure parmi les importantes sociétés de gestion au Canada.

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Renseignements

Jo-Annie Pinto
Vice-présidente adjointe, communications et opérations de distribution
Gestion de portefeuille Natcan
Tél. : 514- 871-7215
 

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